从12月15日起停盘3日的（002298，前收盘价15.36元）今日 （12月18日）公布了股权激励方案，1450万份股票期权将在满足股权激励的条件下授予公司高管、中层管理及核心技术人员，合计约135人。《每日经济新闻》记者发现，在行权条件中，对公司未来3年净利润增长率的要求仅为17%，同时，方案对未来3年公司净资产收益率的要求还不足10%，明显低于前3年公司净资产收益率平均水平，并且明年将是公司上市募投项目陆续释放利润的时候，业绩增长指标容易达到。因此这份激励计划更像是向高管送“红包”。

7名高管成最大受益者

鑫龙电器的股权激励草案显示，计划行权价格为15.36元/股，拟授予激励对象的股票期权共计1450万份，占目前公司股本总额的比例为8.79%。其中首次授予1350万份，占激励计划所涉及股票总数1450万股的93.10%，占公司股本总额1.65亿股的8.18%；预留100万份。

激励草案的具体行权条件为，2011年、2012年、2013年度经审计的净利润，相比2010年度经审计的净利润的增长率均分别不低于20%、40%、60%。同时这3年的加权平均净资产收益率分别不低于8%、8.5%、9%。激励计划的有效期为自股票期权授权日起5年，计划授予的股票期权自激励计划授予日起满12个月后，激励对象应在未来48个月内分三期行权。

激励计划最大的受益人包括鑫龙电器的5位副总经理、1位总工和1位财务经理，合计7位公司高管有望拿到约280万份期权，合计占此次激励方案总期权的19.3%。另外有约128名公司中层管理人员及核心技术人员将有望获得1070万份期权，占到本次激励期权的73.8%。

业绩增长将借力募投项目

对于此次激励方案的主要目的，鑫龙电器称可以充分调动管理者和重要骨干的积极性，吸引和保留优秀管理人才、核心技术人员和业务骨干；有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，激励个人与公司共同分享企业发展的成果，保证企业的长期稳健发展。但《每日经济新闻》记者在仔细研读激励草案后发现，行权标准相比业内标准明显偏低。

从鑫龙电器今年前三季度的财务数据来看，前三季度公司净利润仅为2864万元，如果公司方今年四季度不出现暴发式的增长，将很难完成此前很多券商对公司2010年全年业绩的预测中值6000万元，这样一来这份股权激励草案所要求的业绩增长基数就显得较低，同时使得行权条件比较容易满足。

按照激励草案中对行权条件的要求可计算出，对鑫龙电器未来3年的净利润复合增长率尚不足17%，而今年中报显示公司的主营毛利润高达31.6%。根据中原证券对该公司的研究，预计2011年上半年公司上市募投项目就会开始陆续投产，2011年产能可达设计产能的30%，项目全部投产后可新增收入3.7亿元，新增利润总额5600万元。如果按照券商对公司今年净利润的预测中值6000万来计算，2011年、2012年、2013年所需行权条件仅为7020万元、8213万元、9609万元。“如果加上公司上市时所募项目陆续投产后带来的收益，这样激励计划中的行权条件将很容易实现，恐怕难以起到应有的激励作用”。一位业内人士告诉《每日经济新闻》记者。

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